El dólar oficial comenzó la jornada del 10 de noviembre con un valor de $1445 en el Banco Nación, mientras que en el segmento mayorista se cotiza a $1425. En el mercado financiero, el contado con liquidación se ubica en $1465, y el dólar blue se negocia a $1415. La reciente escena post-electoral ha transformado notablemente el panorama financiero argentino. La brecha cambiaria se ha reducido y se observa un creciente interés en activos denominados en pesos.
Cambios en el Régimen Cambiario
El nuevo esquema basado en bandas cambiarias se enfrenta a incertidumbres sobre su duración, aunque ha permitido una mayor re-monetización de la economía. Sin embargo, el carry trade está resurgiendo, promovido por una recomposición de la demanda de dinero y una compresión de tasas en pesos. La coordinación entre el Tesoro y el BCRA se vuelve esencial para gestionar la liquidez y alcanzar los objetivos con el FMI.
Señales de Estabilización en el Mercado
Desde la consultora Delphos, se menciona que la inyección de pesos pos-electoral ha conducido a una compresión de tasas y a un rendimiento notable de activos en pesos. El análisis indica que, bajo el actual protocolo, aquellas estrategias en pesos pueden resultar rentables si el régimen cambiario se mantiene. Este contexto ha desencadenado un rally post-electoral en bonos soberanos y activos relacionados, impulsado por una mayor representación del oficialismo en el Congreso.
Desafíos para la Sostenibilidad del Régimen
La sostenibilidad del actual régimen cambiario se basa en la evolución de las reservas y en si el mercado percibe confianza en las políticas del gobierno. Delphos advierte que cualquier duda respecto a esta confianza podría llevar a desalineaciones significativas en los MEP breakeven. La falta de compras de reservas ha sido un obstáculo, complicando el cumplimiento de las metas pactadas con el FMI.
Estrategias de Inversión en el Actual Contexto
Los analistas recomiendan mantener posiciones de tasa fija y duales en el tramo medio de la curva de bonos. Este enfoque se basa en la expectativa de una inflación controlada y una re-monetización gradual, lo que permitiría a los inversores obtener rendimientos atractivos. La diversificación entre distintas clases de activos es clave para mitigar el riesgo.
Riesgos Potenciales en el Horizonte
Existen preocupaciones sobre la capacidad del gobierno para recomponer reservas a un ritmo acorde. Si se producen demoras o surgen nuevas incertidumbres políticas, el dólar podría experimentar presiones ascendentes. La coordinación entre el Tesoro y el BCRA se identificó como fundamental para estabilizar la situación cambiaria y lograr una compresión de tasas. Un enfoque activo en la gestión de plazos se sugiere como una forma de resguardarse ante potenciales desajustes del mercado.