En la antesala de los comicios legislativos en la Provincia de Buenos Aires, los activos financieros argentinos experimentan una notable volatilidad. Este viernes, las acciones y bonos transitan por un clima de tensión electoral y un contexto global adverso que impacta en el comportamiento del mercado. Los inversores muestran una creciente prudencia, ante un panorama electoral que se presenta complicado para el oficialismo.
Situación del Índice Merval
Tras un inicio débil, el índice Merval recupera terreno y avanza un 1,5%, lo que evidencia la reacción cauta de los inversores. Las encuestas anticipan un escenario incierto para el oficialismo en las elecciones del domingo. En el panel líder, destacan subas como las de Transportadora de Gas del Sur (+2,2%) y Irsa (+1,6%). Además, los ADR de empresas argentinas en Wall Street muestran una tendencia similar con Telecom y Ternium avanzando hasta un 2,4%.
Los movimientos en la renta variable se caracterizan por una aversión al riesgo que sobresale en esta operatoria. Esta situación se agrava por el componente electoral, que junto a un panorama global complicado, lleva a los inversores a optar por estrategias más defensivas.
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Bonos en dólares y riesgo país
En el ámbito de los bonos soberanos en dólares, el comportamiento es dispar. Algunos, como el Global 35, logran avances de hasta 1%, mientras que otros, como el AE38D, ceden 0,9%. Este comportamiento enfatiza la volatilidad que predomina en el mercado.
Por otro lado, los bonos en pesos ajustados por CER muestran un mejor desempeño, alcanzando subas de hasta 1,3%. Sin embargo, el riesgo país supera los 900 puntos básicos, llegando a su nivel más alto en cinco meses, lo que refleja la desconfianza de los inversores sobre la capacidad del país para cumplir con sus compromisos financieros, especialmente en un tiempo electoral incierto.
Clima de cautela antes de las elecciones
Hoy se lleva a cabo la última rueda previa a las legislativas bonaerenses, que marcan un enfrentamiento entre el oficialismo y el peronismo. Las encuestas indican que la contienda está más ajustada que las elecciones nacionales, con LLA como posible favorito.
La sociedad de bolsa Portfolio Personal Inversiones considera que lo que suceda este domingo será un test político significativo. Los bonos soberanos, en promedio, han registrado una caída de 2,6% esta semana, reflejando la fuerte reacción negativa ante la intervención del Tesoro en el mercado cambiario.
Los analistas ven probable que esta situación de volatilidad persista, y apuntan a que el mercado ya anticipa una victoria peronista en la Provincia por un margen de entre 3 y 7 puntos.
Intervención cambiaria y depósitos del Tesoro
El seguimiento de la dinámica cambiaria añade complejidad al panorama. Recientemente, los depósitos del Tesoro en dólares en el BCRA disminuyeron en 238 millones de dólares, coincidiendo con la confirmación de su intervención en el mercado de cambios. Se estima que la participación oficial podría haber rondado los 200 millones de dólares.
A pesar de esta intervención, el tipo de cambio oficial no ha mostrado grandes variaciones, aunque en los contratos de futuros del dólar se ha evidenciado una creciente presión, con subas en particular en los plazos entre octubre y enero.
Inflación y expectativas del mercado
El Banco Central ha dado a conocer el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), donde se observó un deterioro en las proyecciones de inflación. La inflación mensual para agosto se estima en 2,1%, superando el código anterior en 0,4 puntos.
Las previsiones para meses posteriores también se han ajustado, con una tasa acumulada de 28,2% esperada para 2025. Aunque los analistas prevén un sendero decreciente para la tasa de interés de referencia (TAMAR), el pronóstico para el tipo de cambio oficial se ha corregido al alza, proyectando un dólar oficial en $1441 para fin de año.
La próxima cifra de inflación minorista nacional, que se dará a conocer el miércoles, es clave. Este dato tiene el potencial de redefinir tanto las expectativas como la política monetaria del BCRA en un contexto de alta sensibilidad.
